(上接B141版)（一）发行人董事、监事及高级管理人员名单

截至2018年3月末，公司董事、监事及高级管理人员名单如下：

公司董事、监事及高级管理人员名单

根据发行人章程，发行人董事会由9名董事组成，经查发行人董事的任职文件，发行人现在任董事8名。发行人董事的任职符合法律法规和发行人章程规定，发行人现在任董事会人数没有低于《公司法》规定的法定最低人数，发行人现在任8名董事不会影响董事会的有效运行。

根据发行人章程，发行人监事会成员3人，监事会设主席1人，监事及监事会主席产生按照《四川省国有企业监事会暂行办法》的规定办理。经审查发行人监事的任职文件，发行人现任监事3名。发行人监事人数不符合《公司法》关于国有独资有限公司监事人数不少于5人的规定，但该情况对本次发行不构成法律障碍。

根据发行人章程，发行人高级管理人员是公司日常经营管理工作的具体执行机构，由总经理1名、副总经理、财务总监及其他高级管理人员2-5名组成。发行人高级管理人员的任职符合法律法规和发行人章程规定。

发行人公司章程约定，董事每届任期为三年，经过批准，可以连任。发行人不存在高管为政府公务员兼职的情况。

（二）发行人董事、监事及高级管理人员的基本情况

1、王凤朝先生，现任四川发展董事长、党委书记。1965年12月出生，中共党员，博士研究生，高级工程师。曾先后在国营长虹机器厂、四川长虹电子集团有限公司、四川省内江市人民政府、四川省国资委、四川航空集团有限责任公司、四川发展工作。历任国营长虹机器厂副厂长，四川长虹电子集团有限公司副董事长，四川省内江市人民政府副市长，四川省国资委委员、副主任，四川航空集团有限责任公司董事长、党委书记。2015年7月至今任四川发展董事长、党委书记。

2、李文清先生，汉族，1969年7月出生，籍贯四川省，中共党员，博士研究生。曾先后在成都市劳动局、四川省经贸委、四川省国资委、四川发展（控股）有限责任公司、泸州市委工作。历任成都市劳动局副主任科员，四川省经贸委企业处副处长，四川省国资委企业改革处处长、四川发展（控股）有限责任公司董事、副总经理，泸州市委书记、政法委书记。2015年6月至今任四川发展总经理。

3、林罡先生，汉族，1964年11月出生，中共党员，经济学硕士。曾先后在四川省社会科学院、华西证券有限责任公司、四川省国有资产投资管理有限责任公司、四川富润企业重组投资有限责任公司、四川省国投产权交易中心有限公司、四川产业振兴发展投资基金有限公司、四川金融控股集团有限责任公司工作。历任经济体制改革研究所企业研究室主任、华西证券有限责任公司投资银行总部副总经理、四川省国有资产投资管理有限责任公司总裁助理、四川富润企业重组投资有限责任公司党委书记、董事长、总经理，四川省国投产权交易中心有限公司第一届董事、四川产业振兴发展投资基金有限公司董事、总经理，四川金融控股集团有限责任公司董事、总经理、党委副书记。2017年3月至今任四川发展董事。

4、张宜刚先生，现任董事、副总经理、党委副书记。1963年12月出生，籍贯四川省，中共党员，硕士研究生。曾先后在四川省盐亭县委政策研究室、县委办公室、绵阳市委、四川省委办公厅、四川省国有资产投资管理公司工作。历任四川省盐亭县委政策研究室、县委办公室副主任；绵阳市委第一秘书处副处长、处长；绵阳市委办公室副主任；四川省委办公厅正处级秘书；四川省国有资产投资管理公司副总经理、董事、董事长、党委书记、纪委书记等职。2009年4月至今任四川发展副总经理，2010年9月至今任四川发展董事、副总经理，2011年3月至今任四川发展党委委员，2015年2月至今任四川发展党委副书记，2015年3月至今任四川发展薪酬考核委员会主席。

5、刘玉环女士，现任职工董事、党委委员、工会主席。1960年12月出生，籍贯山西省，中共党员，研究生学历。曾先后在电子科技大学、省委组织部工作。历任电子科技大学工厂党总支办公室科员、副主任科员；省委组织部干部训练处副处长；省委组织部干部四处调研员等职。2011年4月至今任四川发展职工董事，2011年6月至今任四川发展党委委员、工会主席。

6、费麒先生，汉族，1964年3月出生，先后曾在攀钢提钒炼钢厂、攀枝花团市委宣传部、攀枝花市青年联合会、中共攀枝花市委办公厅、攀枝花市旅游接待局、攀枝花市委、市政府台办、四川旅游规划设计研究院、四川省招商引资局、四川省投资促进局工作。历任攀钢提钒炼钢厂团委副书记（主持工作）、攀枝花团市委宣传部干事、攀枝花市青年联合会秘书长、中共攀枝花市委办公厅办公室主任、攀枝花市旅游局党组书记、局长，攀枝花市委、市政府台办主任、四川旅游规划设计研究院院长、四川省招商引资局办公室主任、四川省招商引资局纪检组长、党组成员，四川省投资促进局纪检组长、党组成员。2017年3月至今任四川发展党委委员、纪委书记。

7、郭勇先生，汉族，1968年3月出生，中共党员，省委党校研究生。曾先后在自贡市广告公司、自贡市计委、自贡市发展计划委、自贡市人民政府、省发展改革委工作。历任自贡市计委干部，自贡市计委人事教育处副处长、外资外经处副处长、办公室副主任，自贡市计委办公室主任、自贡市计委驻市投资项目报批中心办事处主任，自贡市发展计划委副主任、党组成员，自贡市发展改革委副主任、党组成员，自贡市人民政府副秘书长、办公室副主任、自贡市人民政府研究室主任，省发展改革委资源节约和环境保护处（应对气候变化处）处长、省发展改革委固定资产投资处处长。2017年3月至今任四川发展党委委员、董事。

8、曹建琴先生，汉族，1965年6月出生，籍贯四川省，中共党员，经济学学士。曾先后任四川省财政厅预算处办事员、四川省财政厅预算处科员、四川省财政厅预算处副主任科员、四川省财政厅基建处副主任科员、四川省财政厅基建处主任科员、四川省财政厅投资管理处主任科员、四川省财政厅财税法规制度处副处长、四川省财政厅国库处副处长、四川省财政厅政府采购监督管理处副处长、四川省财政厅政府采购监督管理处处长、四川省财政厅基层财政管理处处长。2017年3月至今任四川发展董事、财务总监。

9、周兴云先生，汉族，1968年4月出生，籍贯重庆市，中共党员，硕士研究生。曾先后在人民银行泸州市分行、中信银行成都分行、成都农村信用联社、成都农商银行工作。历任中信银行成都分行高升支行信贷部经理、行长助理；成都农村信用联社监事长、党委委员、副主任；成都农商银行党委委员、副行长。2014年12月至2015年3月任四川发展资金营运中心总经理，2015年3月至今任四川发展（控股）有限责任公司副总经理。

10、卢赤斌先生，汉族，1966年8月出生，籍贯江苏，硕士研究生，曾先后在中国人民公安大学、成都纺织品进出口公司、美国SunAsia公司、美国InternationalComputingGroup、美国先锋基金管理公司、中国华安基金管理有限公司、中国国际金融香港资产管理公司工作，历任中国人民公安大学教师；成都纺织品进出口公司外销员；美国SunAsia公司销售经理；美国InternationalComputingGroup客户服务部主管、销售经理；美国先锋基金管理公司投资助理、投资管理系统项目负责人；华安基金管理有限公司被动投资部负责人兼基金经理；中国国际金融香港资产管理公司执行总经理。2012年至今任四川发展总裁助理、四川发展国际控股有限公司董事长（兼）、总经理（兼）、怡锦投资公司董事长（兼）、怡展实业投资有限公司董事长（兼）、总经理（兼）。

11、罗孝银先生，汉族，1962年12月出生，籍贯四川，硕士研究生，曾先后在四川省审计厅基建审计处、四川省审计厅内审社审指导处、四川省注册会计师协会、四川省水务投资集团有限责任公司工作，历任四川省审计厅基建审计处科员、副主任科员、副处长；四川省审计厅内审社审指导处副处长、审计专员；四川省注册会计师协会副秘书长、副会长兼秘书长、财政厅注册会计师事务中心主任、四川省注册会计师行业党委副书记；四川省水务投资集团有限责任公司董事、党总支副书记；204年12月至今任四川发展党委委员、水利分公司总经理。

12、袁振明先生，汉族，1965年6月出生，籍贯河北省，中共党员，硕士研究生。历任第二炮兵司令部通信工程团新兵连战士，第二炮兵工程设计所管理处战士、政治部放映组组长、政治部见习干事、副连职干事、正连职干事、副营职干事，第二炮兵政治部干部部副营职干事、正营职干事，第二炮兵政治部干部部任免处副处长，第二炮兵政治部干部部正团职干事，第二炮兵政治部办公室副秘书长，中国人民健康保险股份有限公司人力资源部总经理、党委组织部部长。2017年3月任四川发展（控股）有限责任公司副总经理，挂职时间1年。

13、张建功先生，汉族，1966年10月出生，籍贯四川，本科学历，曾先后在达县地区计委、巴中地区计委、巴中市招商局、省发改委/项目办、四川发展工作，历任达县地区计委/办公室秘书；巴中地区计委主任助理；巴中市招商局党组副书记兼项目办主任；省发改委/项目办副调研员、副主任；四川发展综合部副总经理、综合部总经理、董事会办公室总经理。2015年4月至今任四川发展综合部总经理、董事会办公室总经理、董事会秘书。

14、魏红霞女士，1968年11月出生，籍贯甘肃省，中共党员，硕士研究生。历任四川省化工行业办公室（化工厅）综合处副处长、机关党委副书记兼纪委书记、综合处处长，四川省国资委人事处副处长（正处）、处长，四川省国资委办公室(党委办公室)主任。2013年11月任四川省政府国有企业监事会主席。2016年1月至今任四川发展监事会主席。

15、张斗俊先生，汉族，1974年12月出生，籍贯四川省，中共党员，经济学硕士。曾先后在四川省开江县讲治中学、深圳发展银行重庆分行、四川省国资委、四川省国资委监事会工作。历任四川省开江县讲治中学高中政治教师、深圳发展银行重庆分行风险管理部职员、四川省国资委政策法规处副主任科员、四川省国资委政策法规处主任科员、四川省国资委监事会工作处副处长、四川省国有企业第六监事会正处级监事。2017年2月至今任四川发展监事。

16、杨寓能先生，汉族，1969年2月出生，籍贯四川省，中共党员，硕士研究生。曾先后在乐山市财政局、广州南方基金公司工作。历任乐山市财政局预算科副科长、国库科科长；广州南方基金公司研究员。2010年10月至今任四川发展职工监事。

17、张巍先生，汉族，1970年12月出生，籍贯河北省，中共党员，硕士研究生。曾先后在中国电力企业联合会、中国华能集团公司、华能国际电力股份有限公司、华能资本服务有限公司、中国华能财务有限责任公司党组成员、华能碳资产经营有限公司、四川省科学技术厅工作。历任中国电力企业联合会教育培训中心干部和主任科员，中国华能集团市场营销部主任、营销一处副处长，华能资本服务有限公司总经理工作部副经理、经理，中国华能财务有限责任公司党组成员、纪检组长，华能碳资产经营有限公司副总经理、党组成员、总经理、总经理，四川省科学技术厅党组成员、副厅长。

（三）发行人本部员工基本情况

截至2018年3月末，公司本部在册员工总数为127人。

公司本部员工受教育程度情况表

八、发行人主营业务概况（一）发行人经营范围

公司经营范围为：投融资及资产经营管理；投资重点是：交通、能源、水务、旅游、农业、优势资源开发、环保和省政府授权的其他领域（以上项目不含前置许可项目，后置许可项目凭许可证或审批文件经营）。

（二）发行人整体经营情况

发行人是四川省政府出资设立的国有独资有限责任公司，主要从事投融资和资产经营管理，独立核算、自主经营、自负盈亏。

公司的目标和任务是依托资本市场，利用自身优势，运用现代经营管理理念，进行股权投资和资产经营，引领各类资金投向对四川经济社会发展具有战略意义的领域，推动重大项目建设，实现国有资产保值增值和安全运营。

公司的经营范围主要包括投融资及资产经营管理，投资重点是交通、能源、水务、旅游、农业、优势资源开发、节能环保及省政府授权的其他领域。公司主营业务集中在交通设施运营及建设、贸易、传媒与文化、电力生产与供应四大板块。

截至2017年末，公司总资产为9,060.92亿元，净资产为2,632.36亿元，2017年度实现营业收入1,701.01亿元，净利润33.94亿元。

截至2018年3月末，公司总资产为9,449.86亿元，净资产为2,669.23亿元，2018年1-3月实现营业收入305.78亿元，净利润7.31亿元。

发行人近三年及一期营业总收入分板块构成表

单位：亿元

发行人近三年及一期营业成本分板块构成表

发行人近三年及一期营业毛利润及毛利率分板块构成表

近三年及一期，营业总收入分别为1,210.00亿元、1,407.72亿元、1,701.74亿元及305.54亿元，呈现出逐年增长的趋势。主要的增长原因是公司大力度开展渠道贸易合作，营销规模持续增长，贸易收入增长。

近三年及一期，公司营业成本分别为995.41亿元、1,194.51亿元、1,470.19亿元及251.16亿元，也呈现出逐年增长的趋势，和营业收入变动趋势基本保持一致。

近三年及一期，公司营业毛利润分别为213.55亿元、211.92亿元、230.82亿元及54.38亿元，也呈现出逐年增长的趋势，主要原因是公司贸易板块创造的营业利润增加所致。近三年及一期，营业毛利率分别为17.66%、15.07%、13.57%及17.80%，呈下降趋势，主要为交通设施运营及建设板块毛利率下降所致。

（三）发行人各板块经营情况

1、交通设施运营及建设板块（1）交通设施运营及建设板块总体业务情况

发行人交通设施运营与建设板块的业务主要可分为铁路、公路、航空三大部分。其中铁路、公路部分主要涉及铁路、公路的建设和经营，航空部分主要起到航空枢纽的作用，提供航空产业上下游服务，包括航空食品、航空维修和航空培训等。该板块主要包括三家子公司：四川省铁路产业投资集团有限责任公司、四川省交通投资集团有限责任公司和四川航空集团有限责任公司。

近三年及一期，交通设施运营与建设板块的收入分别为602.39亿元、514.63亿元、598.73亿元和112.77亿元，占营业总收入的比例分别为49.79%、36.59%、35.20%和36.91%，为发行人的核心业务板块。

（2）交通设施运营及建设板块经营情况

铁路、公路施工业务

Ⅰ、施工业务经营模式

基建工程项目通常采用公开招标的方式，以有关部门公布的基础建设项目的参考价格作为价格上限，由具有一定资质的建筑企业参与投标。当取得工程的相关信息后，公司及下属各工程公司分别或合作就其经评估后认为有利的工程项目在合适的地区内参与投标。工程中标后，由中标单位安排人员成立项目指挥部进行项目前期技术准备，主要包括核对设计文件和编制实时性施工组织设计等。准备工作完成后，项目指挥部安排施工人员、设备及安全管理、技术人员进场施工。工程开工后，项目业主根据工程进度定期进行验收并结算支付进度工程款，工程竣工验收后，业主支付除质量保证金以外的剩余应付工程款项。质保期届满后，业主支付全部工程款。

施工业务经营及结算模式

本募集说明书中披露的施工业务包含BT项目及BOT项目情况。BT项目及BOT项目均采取竞标方式取得。

施工收入的款项支付一般采取银行承兑汇票和现金支付。施工单位一般要求项目业主预付部分工程款项，预收款使用完毕后垫资修建，因此施工单位会不定期要求业主支付预付款，并每月按工程进度进行结算。预付和垫资期限无规律性。工程完工时或即将完工时会产生应收款项，产生原因是施工方已进行预计算，但监理等流程尚未结束，双方未进行正式结算，该流程大约持续1-2月，大部分应收款项能在2月内收回。

三类项目收入构成如下：

发行人近三年及一期工程施工收入按项目类别分类

单位：万元、%

从上表可见，非BT/BOT收入占比最高，发行人近三年及一期传统施工模式收入分别为3,106,338万元、1,916,923万元、1,408,900万元和601,308.02万元，占工程施工收入比重分别为90.53%、64.54%、54.63%和55.49%。BOT类项目收入占比相对较少，发行人近三年及一期BOT项目收入分别为295,848万元、1,017,200万元和1,162,400万元和69,203.91万元，占工程施工收入比重分别为8.62%、34.25%、45.07%和6.39%。BT类项目收入占比最低，近三年BT类项目收入占工程施工总收入的比重分别为0.85%、1.21%、0.3%和68.72%。

Ⅱ、施工业务采购及销售情况

施工业务主要成本构成有水泥、钢材、地材等。原料采购由各施工项目分别进行，且每类原料具有不同特性，因此未全部纳入铁投集团层面统一管理，目前纳入集中采购的有部分钢材和水泥；而地材由于材料特性及成本控制需要采取就地采购。纳入集中采购的原料一般由铁投集团牵头统一询价、议价，公司签订施工合同后，根据合同要求估算原料用量，与多家供货商签订意向合同，在施工过程中按需采购，原料采购价格定价基础为随行就市，由于铁投集团统一询价，实际采购价会低于平均市场价格，以达到控制成本的目的。

2017年，施工业务前五大外部客户为：江津（渝黔界）经习水至古蔺（黔川界）高速公路项目、绵阳至西充高速公路项目路基及结构物土建工程TJA标段、四川公路桥梁建设集团有限公司攀大高速公路项目、四川公路桥梁建设集团有限公司G8515线荣昌至泸州TJ标段、四川公路桥梁建设集团有限公司成贵铁路项目。

Ⅲ、区域分布

施工业务产值主要来自于国内，占比基本保持在99%以上，仅有很少一部分海外施工业务。国内施工方面，西北及西南地区占总产值比例保持在90%左右，这源于发行人做强做实西部地区，发挥自身优势的经营战略。发行人施工业务主要分布在四川省内，四川省内业务量超过85%。

Ⅳ、项目情况及资质

从全国建筑施工业务来看，在全国60多家具有特级资质（包括公路和铁路）和200多家具有一级资质的施工企业中，发行人在特大桥梁、高速公路路面、隧道等方面具有较强的竞争优势，多项施工技术处于国内或世界先进水平，施工业绩处于行业领先。

近年来，发行人承建了成都至重庆、成都至绵阳、绵阳至广元、成都至南充、成都至雅安、成都至乐山、内江至宜宾、隆昌至泸州、涪陵至长寿、达州至重庆和湖南湘耒、临长、潭邵，湖北武汉绕城线，浙江甬台，陕西榆林，甘肃巉柳，广西南友等高速公路，以及涪陵长江大桥、万县长江大桥、湖北郧阳汉江大桥、湖北宜昌长江大桥、湖北鄂黄长江大桥、泸州长江二桥、重庆巫山长江大桥、湖北巴东长江大桥、广东中山横门大桥、浙江深门跨海大桥、宜宾长江大桥和浙江舟山西堠门跨海大桥、仁寿连接线工程、西航港项目、遂广项目、成仁快速通道项目、隧西项目等项目，工程优良率达95%以上。其中，万县长江大桥单孔跨径达420米，居世界第一，获国家科技进步一等奖、国家优质工程银奖和詹天佑土木工程大奖；2008年完工的浙江舟山西堠门跨海大桥居中国第一，世界第二。

发行人下属的四川省铁路建设有限公司具备铁路施工总承包一级资质，下属的路桥集团具备公路施工总承包特级资质。

Ⅴ、经营能力

施工业务收入是发行人的重要收入来源。近三年，发行人施工业务收入分别为3,431,428万元、2,561,880万元和2,579,100万元。2016年工程施工业务收入较上年有所下降，主要原因系建筑施工行业营改增后，工程施工业务收入是不含税收入。公路工程施工收入是构成施工业务收入的主要部分，近三年，发行人公路工程施工收入占施工业务收入的比例在90%以上，铁路工程和其他工程占比较小，合计不超过10%。

2017年前五大施工业务项目情况表

单位：万元

公路运营管理业务

发行人公路运营管理业务的主要来源为公司下属高速公路资产的通行费收入。截至2018年3月末,发行人已建成通车高速公路52条,通车里程共计5，085.66公里，占四川省高速公路通车里程的70%以上,在省内的垄断优势明显。

2018年3月末公司主要营运公路情况明细表

单位：公里

注：上表中包含高速公路及二级收费公路。

目前，发行人上述已建成通车的公路中共有映汶、纳黔、广陕、广甘、达陕、达万、巴达、广南、成德南、巴南、乐雅、巴陕等14条政府还贷公路，均由交投集团下属子公司川高公司负责相关的运营管理，剩余的经营性高速公路和经营性二级公路均由交投集团下属子公司川高公司和成渝公司进行运营、管理。

Ⅰ、营运公路收费情况

近年来随着国民经济的不断增长以及四川省内高速公路路网的初步建成，发行人下属高速公路车流量呈逐年增长的趋势，随着车流量的增加以及新的称重计费标准的推出，发行人车辆通行费收入也呈逐年增长的趋势。

发行人主要营运公路车辆通行费收入情况表

Ⅱ、公路养护（Ⅰ）公路养护管理

养护工程管理严格按照交通厅《四川高速公路专项养护工程及大修养护工程管理暂行办法》（川交函[2005]360号）执行。对于专项养护工程，由项目管理单位根据运营公路病害情况，年末上报次年的专项工程计划，经公司同意后，项目管理单位根据公路病害的轻重缓急，委托有相应资质的设计单位进行方案设计，由公司组织专家审查，批复同意后，项目公司再组织设计单位进行施工图设计。施工图报批阶段，公司组织专家组进行审查，施工图修改完善后，施工图预算由公司委托厅造价站审查，再进行批复；项目管理单位对于已批复的专项工程组织招标，招标方案须报省交通厅审批；在专项工程实施中，公司严格按照工程计量拨款，工程完工后需进行交竣工验收，对专项工程审计后再拨付工程尾款。

（Ⅱ）养护费用支出情况

近三年及一期营运公路养护费用支出情况表

单位：万元

Ⅲ、道路经营合法合规性（Ⅰ）《关于开展收费公路专项清理工作的通知》对发行人的影响。

2011年6月，交通运输部、国家发展改革委员会、财政部、监察部和国务院纠风办联合发布了《关于开展收费公路专项清理工作的通知》（交公路发〔2011〕283号文）。根据《通知》的要求，对下列违规设置或违规收费的收费公路项目要立即停止收费，坚决撤销收费站，拆除路面收费设施：包括未经省级人民政府批准设置的收费公路及收费站；超过省级人民政府批准期限收取通行费的收费公路及收费站；已还清建设贷款的政府还贷收费公路，以及既不属于县级以上地方人民政府交通运输主管部门利用贷款建设，也不属于国内外经济组织投资建设或依法受让政府还贷公路收费权的收费公路；高速公路以及其他封闭式收费公路上除省界及两端出入口外，在主线上设置的公路收费站。

《通知》同时要求，对存在下列违规行为的收费公路及收费站，立即纠正并停止违规行为：一是经省级人民政府依法批准实施收费，但收费期限不符合下列规定的收费公路：国家确定的中西部地区省份政府还贷公路收费期限不超过20年、经营性公路收费期限不超过30年。二是经省级人民政府依法批准，转让政府还贷公路收费权延长收费期限超过5年，或累计收费期限的总和超过20年（国家确定的中西部地区省份超过25年）；转让经营性公路收费权延长收费期限，或累计收费期限的总和超过25年（国家确定的中西部地区省份超过30年）。

（Ⅱ）发行人符合《收费公路管理条例》（国务院令2004年417号）和《交通部关于进一步规范收费公路管理的通知》（交公路发[2006]654号）的情况。

截至2018年3月末,发行人已建成通车高速公路52条,通车里程共计5，085.66公里，其中政府还贷性质高速公路13条，分别为映汶、纳黔、广陕、广甘、达陕、达万、巴达、广南、成德南、巴南、乐雅、雅康、巴陕。其余39条公路均属经营性质。发行人管理的13条政府还贷性公路（段）里程共计1,412.31公里，占通车公路总里程的27.77%。

综上，截至本募集说明书签署之日，发行人目前运营的所有政府收费还贷高速公路在营运管理、通行费收入、支出等方面均合法合规，不存在违反《中华人民共和国收费公路管理条例》（国务院2004年第417号令）和《交通部关于进一步规范收费公路管理的通知》（交公路发[2006]654号）的相关情况。收费站的设立符合《中华人民共和国收费公路管理条例》（国务院2004年第417号令）第十二条的相关规定。

Ⅵ、行业地位

发行人承担了四川省内绝大部分高速公路的投融资任务，公司的经营得到了四川省政府的大力支持，包括：对公司投资的高速公路给予资本金补助；将公司绝大部分项目列入省重点建设项目计划，项目的审批流程和征地拆迁等工作均得到政府相关部门的支持配合；公司参与省交通基础设施建设等相关政策制定等，政府的大力支持对公司的经营起到了积极的促进作用。

伴随着连接四川省各地市州的高速公路环线、路网的陆续完工，省内各条出川通道的相继通车，新通车项目车流量将逐步增大，路网效益也将逐渐体现，预计未来几年通行费收入将继续保持高速增长（近三年公司的通行费收入的平均增长率超过16%），公司将取得更加稳定、丰沛的通行费现金流入。

铁路运输管理业务

发行人铁路运输管理业务主要包括铁路运营管理和投资。

Ⅰ、铁路运营管理

铁路运营业务主要是地方铁路运营管理和参与合营铁路分红，主要由子公司铁投集团负责。

公司目前投入运营的铁路有纳叙铁路、隆纳铁路、金筠铁路、归连铁路、普乐铁路和乐巴铁路。截至2018年3月末，发行人建成投入运营管理的4条主要铁路，总里程765.87公里。货运收入是公司铁路运营管理业务的主要收入来源。货运收入由项目公司根据成都铁路局按照运费清算后的结果，定期收取。地方铁路运营业务是公司铁路运营业务主要收入来源，公司通过参与分红分配实现投资收益。公司目前投入运营的铁路有纳叙铁路、隆纳铁路、金筠铁路、归连铁路、普乐铁路和乐巴铁路。货运收入是公司铁路运营管理业务的主要收入来源。货运收入由项目公司根据成都铁路局按照运费清算后的结果，定期收取。

已投入运营管理的地方铁路运营情况

注1：2013年8月，纳叙铁路与隆纳铁路合并为一条隆叙铁路。

注2：2012年普乐铁路整合至国铁乐巴铁路公司中，由于公司占比较小，未对运营情况进行单独统计。

已投入运营的合资铁路运营情况

由于地方铁路投资金额大、施工难度高、建设时间长以及客货运能、运量相对国铁较低，四川铁路盈利能力较弱。随着在建铁路的陆续竣工投入运营，发行人自营铁路运力也在不断得到提高。2017年四川铁投自营铁路货物周转量和货物运输量分别为18,246万吨公里和408万吨，分别同比增长130%和32%，2018年1-3月实现货运收入1.09亿元，同比上升196.96%左右。

Ⅱ、铁路投资

铁投集团投资业务主要有两类：一是铁投集团作为参股投资方，代表四川省与铁道部共同出资组建铁路项目公司进行部省合资铁路投资。部省合资铁路项目采取部省合资、省市共建的投资模式。铁投集团代表四川省与铁道部共同出资组建铁路项目公司，落实项目的投资、建设、经营、管理。四川省政府不直接参与铁路项目投资。铁投集团应承担的部省铁路项目资本金均为自筹，不涉及垫资的情况。部省合资铁路项目融资以项目公司为主体，项目公司在铁道部的统一指令和安排下，向银行申请固定资产贷款，贷款总额占项目总投资的50%。合资铁路投入运营后，铁投集团通过参与分红实现投资收益，分红按照铁投集团对相关项目公司的持股比例分配。

二是铁投集团参与投资地方铁路建设项目。该业务在2015年以前，是以铁投集团作为控股股东，组建项目公司，进行地方铁路投资建设。项目公司是融资主体，除获得铁投集团投入的自有资本金外，还在铁投集团统一安排下进行外部融资。

根据四川省国资委ZB（2016）30号文件，铁投集团对地方铁路仅承担代政府出资的责任，不再负责项目公司的运营，因此铁投集团的叙大铁路、川南城际铁路、连乐铁路、成兰铁路、成渝客专、成绵乐客专、成昆铁路、成贵铁路、西成铁路、成雅铁路、兰渝铁路等合资铁路项目基础设施股权投资，自2015年1月1日起确认为其他非流动资产，铁投集团承担的资本金比例和投资方式不变。

目前，铁投集团代管的在建铁路项目达14个，其中11个为部省合资铁路，川南城际铁路、叙大铁路和连乐铁路为地方铁路。截至2017年末，兰渝铁路、成昆铁路成都至峨眉段及成雅铁路主体工程已竣工，尚未投入运营；西成铁路客运专线于2017年12月份通车；成自铁路及渝昆铁路为拟建项目，尚未开始投资。

截至2018年3月末发行人投资在建的地方铁路项目

单位：公里、亿元

截至2017年末发行人参与投资的部省合资铁路基本情况

单位：亿元、公里、%

以上在建地方及合资铁路审批手续齐备、合法合规。

桥梁运输管理业务

发行人桥梁运输管理业务主要为BOT桥梁运营管理。

发行人的BOT桥梁运营管理，指对公司已建成BOT项目在运营期内的运营管理，主要由子公司四川路桥负责。公司设立项目公司，组织人员、设备对公路设施进行日常维护和管理。运营期间所收取的通行费或其他收费，用于公路运行的日常维护、贷款的偿还以及投资的收回。

目前，公司已建成BOT桥梁主要有宜宾岷江一桥、宜宾金沙江中坝大桥、宜宾戎州大桥、宜宾长江大桥和宜宾江安长江大桥五座收费桥梁，都是以“BOT”方式投资建成。2004年末，宜宾市政府为改善城市形象及投资环境，提出改变宜宾岷江一桥、宜宾金沙江中坝大桥、宜宾戎州大桥和宜宾长江大桥四座桥梁的收费方式，由设站收费改为年费加次费方式收取通行费，按照协议约定，宜宾市人民政府按年递增率5%支付通行费，支付期限为10年，合计160,733.52万元。上述政府按比例递增支付的通行费中，宜宾长江大桥于2008年开始支付，其余桥梁的通行费均从2005年开始支付。截至2017年末，宜宾市政府共计支付了通行费收入15.22亿元，剩余0.85亿元。按照协议，岷江一桥、宜宾金沙江中坝大桥、宜宾戎州大桥收费已到期。目前，宜宾江安长江大桥仍由公司自行设站按次收费。宜宾四桥（长江公司）自2015年4月至2018年3月应收通行费收入22,486.25万元。收款计划：2015年2-4季度计划收款5,810.40万元；2016年计划收款8,134.56万元；2017年计划收款8,541.29万元；2018年计划收款0万元。

发行人桥梁运营管理项目总体情况

单位：万元

内河航运经营业务

发行人内河航运经营业务主要通过其全资子公司港航公司实现，港航公司主要从事四川省内河航运基础设施经营性项目的投资、建设、经营、管理，主要为航电枢纽项目投资，其建设内容包括：发电厂房、船闸、蓄水大坝、防洪大堤、泄洪建筑物等，这也是航电枢纽项目的主要投资构成和项目投资人资产表现形式。目前，国家和地方政府批准的“航电规划”均为整体规划，一般包括航电枢纽建设项目和航道建设项目，其中：航电枢纽项目属于经营性投资项目，航道建设属于非经营性项目。而公司全资子公司港航公司只参与经营性的航电枢纽项目投资，不涉及非经营性航道建设项目。另外，根据根据交通部令（2007年第3号）《航道建设管理规定》“第十一条”和“第二十三条”规定，航道建设项目是由县级以上交通主管部门按照职责权限负责组织和监督航道建设项目的实施，航道建设项目单位通过公开对外招标确定。

公司的港口及水上运输收入主要来源于内河港口的集装箱吞吐及内河运输业务。近三年及一期，公司港口及水上运输业务收入分别为11,118.17万元、16658.90万元、4,347.12万元及765.53万元。

发行人目前的港口及水上运输经营主要集中于泸州港、南充港、三江港及长江宜宾至上海、嘉陵江广元至重庆、金沙江屏山至宜宾、岷江乐山至宜宾及乌江龚滩至涪陵等水上货运业务。随着泸州港二期、承平港及嘉陵江、岷江航道建设的进一步加深，发行人港口及水上运输业务将取得进一步的发展。

航空食品业务

发行人航空方面业务主要是起到航空枢纽的作用，提供航空产业上下游服务，包括航空食品、航空维修和航空培训等，主要由子公司四川航空股份有限公司负责经营。

Ⅰ、经营模式

航空食品业务经营主要是依托川航集团旗下子公司四川航空汉莎食品有限公司和四川航空重庆空港配餐服务有限公司两家企业开展业务，提供的服务包括销售航空餐食以及提供配餐服务。

Ⅱ、原材料采购

航空食品业务在借鉴汉莎公司航食业务管理方面的成熟经验，建立了相对科学的采购制度，在保证食品安全前提下实现了采购成本的最小化。通过制定科学合理的供应商招评审制度，在保证质量的前提下选择成最低的供应商。同时与客户建立长期良好的合作关系，提升整体服务质，不断降低成本。公司有严格的采购制度，按照原料品种分类制定采购标准，实行四方验货制度，与政府监管部门紧密配合，做好备案及索证工作，保证从源头把控原材料品质。

航空食品业务主攻中式快餐，因此上游客户较为分散，但供应商相对稳定，保障了稳定的原料供给。

航空食品业务（川航汉莎）前五大供应商明细表

单位：万元

航空食品业务（重庆配餐）前五大供应商明细表

单位：万元

航食原辅料是航空配餐的主要成本，最主要原料有：米、油、蔬菜、水果、肉类、鸡蛋、包装材料、成品副食等，航空食品业务在上游企业中有较强的定价权，同时得益于公司食品科学有效的采购制度，在近三年食品价格不断上涨的大背景下，原料采购成本仍然得到有效的控制，毛利率始终保持在较高的水平。

Ⅲ、市场和销售情况

配餐业务收入主要分为餐食费收入和服务费收入，在航空食品业务总收入占比约为9:1，由于餐饮行业产品品种繁多，航空配餐收费以市场化原则定价，平均约为15元/份，航班服务费根据各航空公司飞机机型大小收费，从100元到350元不等，其中服务最多的A320收费为150元/架次。近三年一期，航空餐食业务收入分别达到26,056.16万元、26,964.77万元和27,646.48万元，逐年稳步提升。

航空食品业务的主要客户群体为经营成都双流机场和重庆江北机场始发航线的各航空公司客户，川航系机队是公司航空食品业务的基础客户和忠实客户，成渝两地航食配套均由公司下属企业提供，营业收入逐年上升。航空食品业务近3年的主要客户群体和销售价格都很稳定，除了川航股份和成都航空以外，在外部市场也有很强的竞争力，集团在扎实做好川航系航空公司的配餐业务的同时，积极拓展外部竞争市场，并取得了良好的市场反响，外部客户销售量逐年上升。

航空食品业务两大公司前5大下游客户销售情况

单位：万元

近年来，航空食品业务生产呈现供不应求状态，公司产能利用率屡创新高，毛利率也维持在较高水平，成都区域产能处于超负荷运转的情况，随着业务和客户数量的不断扩大，航空食品业务急需扩大生产面积，提升有效产能，公司计划对该版块再投入27,870.00万元进行扩建，两家配餐公司的产能将分别达到日产量19,000份/天，24,110份/天，年产能达到692.50万份/年，880.02万份/年,共计1,573.52万份/年。

Ⅳ、主要竞争优势

在当前航空运输业同质化竞争激烈的经营环境下，以航空食品为代表的配套服务在航空公司提高市场竞争力、增加顾客美誉度和忠诚度中起到了重要的作用。公司的航空食品业务块业务主要致力于更符合内地市场口味的中餐品种的配售，并结合四川地区特色，在餐点中加入川菜的特色餐点，川航配餐在同业市场中具有较好的口碑和市场占有率。

Ⅴ、行业地位

通过不断强化安全质量管理基础，在业界成功打造了四川航空航食品牌。目前川航汉莎的主要客户除川航股份、成都航空及南方航空下属18家分公司外，还包括东方航空下属15家分公司和海南航空、香港航空、荷兰航空等12家客户。在以双流机场为始发地国外航空公司配餐市场，公司的市场占有率达到90.00%；重庆配餐的主要客户包括川航股份、南方航空、重庆航空、海南航空和西部部航空。截至2018年3月末，川航汉莎和重庆配餐市场占有率分别为40%和50%。随着川航股份机队规模和双流机场吞吐量大幅增加，四川航空汉莎食品有限公司已走到产能瓶颈，受地块太小限制，产能已不可能在现有场地上大幅提高。

Ⅵ、食品质量和安全控制

由于航空食品主要作为旅客特别是机组人员在飞行途中的用餐需要，除了口味和营养的考虑，重点在于质量安全问题，航空食品业务在整个生产流程中有严格的质量控制体系，从成立至今，公司航空食品业务没有发生过食品安全事故。航空食品生产由于其市场特殊性，全部采用订单式生产模式：按各航空公司的配餐订单下达生产任务－安排生产和人员－采购货品－收货－原材料贮存－生产领用原材料－餐食生产－摆餐－产成品入库－产成品出库－送餐－装机交接。公司为有效保障产品质量、防范食品安全事故发生，公司主动引入了ISO9001和HACCP（危害分析及关键控制点，HACCP以预防为主而不是被动地依靠最终产品检验的现代化管理先进理念和运作模式，现已在国际食品加工的实践中广泛应用和取得的卓越成效，得到航空食品界的高度重视和认可的质量控制体系，以严苛的流程控制和技术措施，最大限度防范了食品的安全和质量风险。

航空维修业务

航空维修业务是发行人主营业务中具有专业性较强的业务，公司主要通过代理川航股份、成都航空的航材和发动机送修、购买业务以及直接提供维修及技术服务、劳务服务两方面开展业务，其中：代理航材和发动机送修、购买业务由川航集团本部直接经营；维修、技术以及劳务服务由四川航空科瑞特工程技术有限公司以及四川太古飞机工程服务有限公司负责运营。四川航空科瑞特工程技术有限公司主要经营航空器材部件附件的维修。西南地区有67家部件维修企业，维修能力较强的企业有成都华太科技集团拥有2,932项部件维修能力；四川欧航（原瑞博）有2,550项、海特高新有1,291项，其下属有两家，包括四川海特和四川奥特等企业，四川航空科瑞特工程技术有限公司具有503项部件维修能力，在西南26家独立部件维修企业中位居中游。

公司借助和国际知名飞机维修企业，如太古、汉莎的合作，已经初具规模，经过几年的摸索，得出一条适合自己的发展道路，维修能力不断扩大。公司维修地点在双流国际机场川航维修基地四川航空股份有限公司维修综合大楼一栋第四层楼，占地总面积近1,400㎡，第二维修地点在成都市青羊区蛟龙工业港B座36号，是主要进行轮毂/刹车及机械附件修理的车间，占用面积为600㎡。2007年3月12日公司获得民航总局颁发的民用航空器维修许可证。

航空培训(含飞行员租赁)业务

机组人员培训和飞行员租赁业务是公司近几年重点培育新兴产业。公司于2008年组建了非独立核算的四川航空培训中心，初步开始涉足机组培训和飞行员租赁业务。目前，培训中心主要的服务对象为四川航空股份有限公司、成都航空有限公司等川航系机队及其他中小航空公司提供全套A32X项目和部分A330项目的航空培训服务，为川航股份、成都航空两家重要参股企业提供飞行员租赁服务。

目前公司培训业务凭借高质量的培训能力和合理的收费水平，在业界有着较强的竞争力。近年公司持续加大对设备和教员资源的投入。2017年，航空培训及飞行员租赁业务共实现营业收入3.54亿元，其中航空培训实现营业收入2.33亿元，飞行员租赁业务实现收入1.21亿元。2018年1-3月，航空培训及飞行员租赁业务共实现营业收入0.68亿元，其中航空培训实现营业收入0.55亿元，飞行员租赁业务实现收入0.13亿元。

2、贸易板块（1）贸易板块总体业务情况

发行人贸易板块包括材料销售、进出口贸易和盐业贸易三大部分，其中材料销售以汽柴油销售、混凝土等土木工程材料的销售为主，进出口贸易包括纺织品进出口、五金矿产进出口、医药保健品进出口、机械进出口等。本板块主要包括：铁投集团下的中国航油集团四川铁投石油有限责任公司、四川路桥盛通建筑工程有限公司，外贸集团下的四川省纺织进出口公司、四川省五金矿产进出口公司、四川省医药保健品进出口公司、四川省机械进出口公司以及四川省盐业总公司。

近三年及一期发行人贸易板块的营业收入分别为391.23亿元、730.13亿元、889.88亿元和151.67亿元，占营业总收入的比例分别为32.34%、51.91%、52.31%和49.64%。

（2）贸易板块经营情况

材料销售业务材料销售业务主要是汽柴油销售、混凝土等土木工程材料的销售的销售。

Ⅰ、汽柴油销售

为拓展主营业务相关领域业务，公司自2012年起开展汽柴油销售业务，由2012年新成立的中国航油集团四川铁投石油有限责任公司负责实施。中国航油集团四川铁投石油有限责任公司系由中国航空油料集团公司与四川省铁路产业投资集团有限责任公司双方以现金出资方式注册的一家国有控股有限责任公司。注册资本为人民币5亿元，股东双方各持股50%，注册地为新津工业园区新材料产业功能区货运大道88号。由于该公司董事长及主要高级管理人员由四川铁投委派因此进入四川铁投合并范围。公司经营范围主要包括成品油批发、零售、仓储服务；化工产品及化工原料、燃料油、润滑油、石脑油销售并提供相关技术咨询、技术服务；交通、码头及附属设施的制冷、开发、经营；中转联运、汽车运输。公司注册时间为2012年2月24日。

汽柴油销售产品主要包括燃料油、混合芳烃、汽柴油、沥青、石油苯等，其中以燃料油占比最大，大约70%，其次是混合芳烃，占比超过20%。2015年、2016年、2017年分别实现燃料油销售收入110.87亿元、117.96亿元和166.22亿元。

汽柴油销售属贸易业务，公司主要盈利模式一是成品油批发，通过走量赚取购销差价，由于该项目目前尚处于起步阶段，公司发展策略是通过较低的销售价格扩大销售量拓展业务市场，与下游企业建立合作关系；二是面向发行人子公司施工企业销售成品油，主要以节约施工成本为目的；三是成品油零售，主要通过自建加油站进行销售，该类销售模式具备较高利润空间。

虽然目前该业务毛利率不高，但是从发行人集团层面有利于降低公司主营业务成本。发行人建筑施工业务中用到各类大型机械，油料使用量较大，过去基本都采用外购，为节约施工成本，因此起成立油料销售公司，内部采购与销售，有利于从整体上节约成本。此外，该项业务也具备较大盈利空间，公司现有多条在建或已建成的高速公路资源，可在高速公路沿线建立加油站、服务站进行燃料油销售，直接面向终端用户，利润率较高，该业务利润空间未来将得到提升。

2017年汽柴油销售前五大上下游客户业务合作情况

单位：万元

发行人与上表中的上下游企业均不存在关联关系。该业务产销区域主要分布在四川，现已逐步拓展至江浙、华中地区。一般采取先款后货结算方式，主要以银行承兑汇票进行支付。

Ⅱ、混凝土销售

混凝土的销售主要由三级子公司四川路桥盛通建筑工程有限公司（下简称“路桥盛通”）承担。路桥盛通位于成都市锦江区，始建于1989年6月，1990年开始承接商品砼工程，1998年为四川路桥建材设备分公司，于2005年改制为四川路桥川交建材有限公司，2010年6月更名为四川路桥盛通建筑工程有限公司。

公司现拥有各种混凝土机械设备50多台（套），全年混凝土生产供应能力100余万方，原材料主要是砂石、水泥、外加剂等掺合料。公司原材料采购，是先由实验人员选取质量好、稳定的供货商，再经过严格验收进场，原材料和混凝土质量都有保证。经过多年发展，路桥盛通在四川地区混凝土行业中享有良好口碑，并占据较重要的市场地位。

混凝土主要销售对象为商砼，路桥施工，房建等项目，近年来公司的较知名的客户有：壹购潮流广场，银海信息中心，蓝谷地，蓝光圣菲阳光城，比华利国际城，皇冠假日酒店，红牌楼广场，四海逸家，财富又一城，喜来登酒店，国嘉新视界，中冶成工大厦，成都职业技术学院，四川测绘居，湖北荆岳长江大桥，南溪长江大桥，成都双桥子立交，成雅互通立交，光华下穿隧道等各项目。

III、钢材、煤炭、焦炭等大宗商品销售（I）主要经营实体

能投集团全资子公司四川能投物资产业集团有限公司（以下简称“能投物资”）为发行人钢材、煤炭、焦炭等大宗商品销售业务的经营主体。该公司原名四川能投机电物资有限公司，成立于2013年4月16日，于2015年12月更名，属法人独资有限责任公司，为四川省能源投资集团有限责任公司全资子公司。公司注册地址为成都市锦江区工业园区毕昇路468号创世纪大厦A座。

能投物资是能投集团唯一的专业化物资采购平台，近年来随着能投集团的诞生与发展壮大，集团内部的材料设备物资市场规模已形成。一是受益于农网升级改造及无电地区的能投水电集团物资供应。2013年国家已批项目资金18.34亿元，材料、设备规模约为8.63亿元，2014-2015年列为储备项目金额共计44.83亿元，材料、设备规模约为15.8亿元，年采购额约3-5亿。二是能投风电公司、能投攀枝花水电开发公司、能投分布式能源、能投生物质公司、能投水电集团的冬瓜山电站等项目也即将进行开工建设，对材料设备需求非常大，这部分材料年采购额不低于2亿元。三是能投集团各子公司日常维护材料以及办公设备的集中采购也是一个不小的市场份额。

能投物资始终坚持以打造现代服务业综合平台为奋斗目标，依托四川能投，坚持以市场为导向，走“贸、工、融、服”多式联动的发展路子，实现了从传统贸易商向供应链服务商的转变，形成了“物资集采、国内外贸易、能源产业链投资、工程咨询管理服务”四大业务协同发展的格局。能投物资秉承开放合作、共生共荣的发展理念，与四川、云南、广西、山西、山东等20多个省的大中型企业建立了良好合作关系，扩大了能投物资的市场占有率和维护了与大型国有企业良好的合作关系。例如，与云南能投物流有限责任公司开展建筑钢材及煤炭贸易；与东成铝业、成塑线缆等公司开展铝锭、铜杆贸易；与中钢集团四川有限公司开展焦炭及建筑钢材贸易；与中铝天津国贸开展铝锭及锌锭贸易合作等。

截至2017年末，能投物资总资产42.59亿元，总负债33.60亿元，所有者权益8.99亿元。2017年累计实现营业收入264.42亿元，净利润1.84亿元。

截至2018年3月末，能投物资总资产45.75亿元，总负债36.48亿元，所有者权益9.27亿元。2018年1-3月累计实现营业收入45.54亿元，净利润0.28亿元。

（II）商品采购情况

能投物资密切关注钢材、煤炭、焦炭等大宗商品价格变动的趋势，适时适量进行采购，以保证正常的客户需求和合理的库存水平。对客户所需的商品，公司适时举行采购招标会，通过对供应商产品“质量”、“价格”、“市场信誉”等因素进行综合考虑，来选择国内及国外的供应商。同时，公司还通过对客户所需商品的价格变动进行统计分析，并结合当期市场情况，将未来商品价格可能变动的风险考虑到商品的销售价格中去，从而将价格上涨给公司带来的不利影响减少到最低程度。

此外，公司还通过制定长期的采购计划，与国内外主要供应商签订长期协议，保持相对稳定的合作关系，以保证商品供应的稳定。

2018年1-3月末发行人商品销售业务前五大供应商情况

单位：万元（III）商品销售情况

发行人商品销售业务以直销为主，通过直接与客户进行端对端的沟通交流并参与招投标，最终实现商品销售。公司培育了一支具有团队精神的营销团队，通过专业的营销团队访问预期客户，针对客户的需求提出解决方案，帮助客户实现价值。公司本着长期合作，利益共享，共同承担风险的原则，保持、稳定老客户，并不断开发新客户。同时，强化营销战略和策略研究，完善客户信息管理制度，提高营销队伍素质，加快拓展新市场，不断扩大市场份额。

2018年1-3月末发行人商品销售业务前五大客户情况

单位：万元（IV）结算方式

发行人与供应商主要通过银行转账、电汇（T/T）方式进行结算，其主要供应商的账期约为1个月左右。

IV、盐业贸易业务（Ⅰ）整体经营情况

盐业经营范围为：盐加工、盐批发、盐零售；预包装食品批发兼零售。一般经营项目：商品批发与零售；技术推广服务；房地产开发经营；装卸服务；仓储业。

盐业贸易业务主要由盐产品业务、非盐业务两大业务构成。其中盐产品业务以批发、零售为主，盐加工、盐化工为辅。由于国家实行食盐专营政策，盐行业具有明显的区域垄断特征，即各省（市）设有区域盐业公司，按照行政区划管理各自的盐业企业，其中食盐的产运销全部实行计划管理，小工业盐的运输销售实行许可管理，四川盐业按此模式运营。公司下设物资供销公司及成都、自贡、乐山、绵阳等11家地区级分公司（具备独立法人资格），主要进行盐类产品的批发与零售；公司控股的南充顺城盐化和四川顺城化工涉及到盐产品加工和盐化工。此外，公司还涉及到非盐业务，如酒类销售、包装物（主要是盐产品包装物）生产、办公楼和仓储租赁等，各类非盐业务销售收入占比较小。

（Ⅱ）盐品业务情况

A、盐品批发与零售

盐产品批发与零售是公司核心业务，该类业务主要分为两大类别，即食盐的批发与零售（含小袋盐和食品加工用盐）、工业盐的批发与零售（含一般工业用盐和两碱工业用盐），各盐种销售中以小袋盐占比最大，近几年来占比超过50%，其次为食品加工用盐，占比约25%左右。

盐品业务近三年及一期各盐种收入占比

单位：万元（a）食盐：

根据我国食盐专营制度，对食盐批发实行批发许可证制度，食盐批发企业按国家计划购进食盐并在规定范围内销售。食盐定点生产企业、食盐批发企业、食盐零售单位和受委托代销食盐的个体工商户、代购代销店，执行国家规定的食盐价格。每年年初，四川省盐务管理局根据国家发改委下达的《食盐分配调拨计划和干线运输计划》对全年食盐生产、采购、销售、省外调拨等计划进行分解，向四川省盐业总公司各地区分公司、省内食盐定点生产企业下达《四川省盐业总公司食盐专营计划》（下简称“《食盐专营计划》”）、《四川省内食盐生产收购计划》、《川盐调供省外食盐计划》。各分公司、生产企业按照上述三个计划组织生产、调运和调销，年中四川省盐务管理局根据执行情况及各地区实际需求情况，进行调整。在执行中，要求各产区分公司严格执行计划和价格政策，因此食盐业务的销售收入以及利润空间基本稳定。

食盐分为小袋盐与食品加工用盐，其细分产品有普通加碘盐、绿标盐、腌制盐、低钠盐等，其成本构成包括采购成本、加工、包装、运输等，食盐的批发价和零售价均由省发改委核定。

公司近三年及一期食盐业务销量及价格情况

单位：万吨、元/吨

盐业公司的销售模式主要以分公司一经销商一零售点构成的销售渠道为主，小袋盐的销售通过经销商面向千家万户，食品加工用盐则涉及到大宗采购。结算模式根据客户类型不同有所区别，对各地区经销商主要采取先款后货或现款现货方式进行结算；对大宗采购客户可给予一定账期，采取先货后款方式结算。公司下辖的11个地区分公司按照食盐专营政策要求只能在其行政区域内进行销售，覆盖了省内除甘孜藏族自治州、阿坝藏族羌族自治州以外的所有地区。由于上述两州管理成本较高，当地成立州盐业公司，与公司无隶属关系，由自治州政府管理，委托公司进行食盐批发。

近一年及一期盐品业务前五名大宗采购客户

单位：万元

从上表可见，公司大宗客户比较零散，数目众多，公司前5名采购客户合计占比仅在10%左右，公司对单一客户的依存度不高。四川食品加工业以豆瓣、榨菜、调味酱、腌腊制品等为特色，属于用盐量较高的品种，因此公司该类业务销量情况历年比较稳定，基本不受经济周期的影响。食品加工用盐大宗采购定价执行食盐专营价格，结算方式一般采取先款后货或现款现货，对于大型客户可给与一定账期，一般账期不超过30天。

（b）工业盐：

除食盐外，公司还涉及一般工业盐和两碱用盐的批发与销售。一般工业盐的销售宗旨为产销协调，以销定产，促进行业协作。

两碱工业盐完全采用市场化经营，主要由制盐生产企业自行组织生产和销售，公司下属的制盐企业有南充顺城盐化有限公司和四川顺城化工股份有限公司，其余分公司基本不涉及该类盐品销售。两碱工业用盐实行合同订货管理，运销方式上，由盐碱生产企业双方按照国家相关规定签订合同，直接供货。

发行人最近三年一期工业盐销量及平均价格情况

单位：万吨、元/吨

公司一般工业盐供应方除下属控股公司四川顺城化工股份有限公司和四川南充顺城有限公司外，主要有四川久大盐业（集团）公司、四川驰宇盐化有限责任公司、四川久大蓬莱盐化有限公司、云南盐化股份有限公司和宜宾丰源盐化有限公司。工业盐下游客户除四川省内的化工企业外，还有重庆天原化工有限公司、重庆和邦碱胺实业有限公司、重庆三阳化工有限公司以及陕西汉中南化有限责任公司等。

B、制盐及其他化工生产

2004年公司组建南充顺城盐化有限公司（下简称“南充顺城”），持股比例77.7%，同年8月与四川和邦投资集团有限公司共同出资设立四川顺城化工股份有限公司（下简称“顺城化工”），公司持股比例51%。两家企业经国家发改委审批为食盐定点生产企业，自此公司进入制盐行业，经营范围和规模增加。

最近三年及一期盐业公司下属生产企业制盐情况

单位：万吨

公司除制盐生产线外，还投建15万吨/年双甘膦项目，该项目系目前国内单套装置最大规模项目，采用国内自主开发的最新工艺亚氨基二乙腈一步合成双甘膦生产技术，该技术运行稳定，技术经济指标已达国际水平，且生产成本较低。公司依托四川丰富的天然气等资源及和邦工业园区工程条件，产品具有明显的技术和成本优势。氢氰酸、亚氨基二乙腈、甲醛已于2013年4月进入试生产、双甘膦装置于2013年8月试生产。实现了装置的大型化、规模化和自动化，除产品质量稳定，产品颜色纯正、产品结晶颗粒度好、产品纯度高外，还有效减少了操作人员和降低了能耗。该项目实现了上下游一体化的完整的产业链和循环经济产业链，有着极佳的成本优势，初步估算，公司双甘膦生产成本比较相同路线其他厂家低15%-30%左右。由于该项目采用清洁生产工艺，提高了资源的有效利用率，使公司实现了经济、社会和环境效益的统一。

C、非盐业务情况

为应对盐业体制改革，盐业公司于2009年进行业务拓展，提出“多元投资，多种经营”发展思路，成立网络发展部主管非盐业务和营销网络建设。目前，公司统筹开发三项产品：一是成为梅花味精四川总代理；二是与五粮液合作开发“金桥喜”牌白酒；三是委托开发“普洁牌”洗衣粉。

盐业公司近三年及一期主要非盐产品销量及平均价格情况

单位：万吨、元/吨

3、传媒与文化板块（1）传媒与文化板块总体情况

发行人传媒与文化板块主要为发行和出版两大部分，近三年及一期，传媒与文化板块营业收入分别为60.50亿元、66.83亿元、87.90亿元和16.10亿元，占发行人营业收入的比例分别为5.00%、4.75%、5.17%和5.27%。发行人传媒与文化板块主要营业公司为四川新华发行集团有限公司。

（2）传媒与文化板块经营情况

出版业务情况

公司出版业务涵盖了图书、期报刊、音像制品及数字产品等出版物出版、印刷服务及物资供应业务。2017年，出版业务实现收入21.03亿元（含内部销售）。

公司共有图书出版单位11家（其中，四川人民出版社、四川教育出版社、四川少年儿童出版社、四川科学技术出版社、四川美术出版社、四川文艺出版社、四川辞书出版社、巴蜀书社、天地出版社等9家出版单位为公司全资子公司，北京华夏盛轩图书有限公司为控股子公司，海南出版社为合资图书出版单位），报刊出版单位14家（其中，《读者报》社、《四川画报》社为公司全资子公司，《红领巾》、《婴幼儿画刊》、《博客族》、《龙门阵》、《大自然探索》、《健康与营养》、《小学生生活》、《时代英语》、《〈新潮〉生活周刊》等为出版社主办期刊，《出版商务周报》社、《少年时代》杂志社和《教育科学论坛》杂志社为合资期刊出版单位），1家音像电子网络数字产品出版单位（即四川数字出版传媒有限公司）。

发行业务情况

公司发行业务涵盖了各渠道商品的统一采购、配送，向学校和学生发行教材及助学类读物，出版物的零售、分销及互联网销售业务等。2015-2017年及2018年1-3月新华文轩发行分部销售收入分别为52.50亿元、58.05亿元、65.67亿元和13.98亿元，保持逐年增长态势。

发行业务的销售渠道分为征订、零售、商超、互联网销售及其他。

发行人近三年发行业务销售收入构成表

经营优势

作为出版物分销企业，公司的核心能力建立在管道的规模优势、管道间的协同和互补、以及基于管道优势的行业整合能力。

Ⅰ、规模效应

教育产品征订、门店零售、批发等管道通过专业化、连锁化的规模扩张，在各自细分市场形成规模优势，形成公司基本的核心能力。

Ⅱ、协同效应

协同采购：公司通过各管道商品的集中采购，有效提升谈判能力，降低采购成本。

供应链协同：从价值链角度，协同生产与销售，优化供应链，形成共赢。

平台共用：各管道共用同一採购、物流、资讯、生产技工平台，更好地发挥採购、物流、资讯、生产技工平台的规模与技术优势，从而降低採购、物流、资讯、生产加工成本。

Ⅲ、互补效应

公司各管道可以在商品销售、行销宣传、库存优化等方面进行相互支持。利用各管道相互补充，提高客户需求的满足能力，并促进其他管道的客户关系建立，扩大公司整体销售规模。

Ⅳ、整合效应

综合利用管道规模优势形成的聚集能力和覆盖能力，开发管道附加价值。

依托管道分销能力，向产业链上游延伸，进入出版物选题策划、开发、加工等环节，拓宽业务范围，形成具有核心竞争力的产业链，提高产业资源的使用效率。按照中国文化产业发展的方向和趋势，适时对相关的文化产业资源进行整合。

逐步将公司的资讯、物流、採购、生产加工平台发展成为高效的行业服务集成单元。通过服务集成，为公司自有的管道、合作伙伴和第三方管道提供成本更低、效率更高、品质更好的行业增值服务，形成共盈能力。

行业地位

公司零售渠道共拥有154家直营门店覆盖四川省各市县；拥有西南书城、成都购书中心、天府书城、总府音像城等大中型书城25家；在四川省内凉山州、阿坝州拥有加盟店约28家；在四川省构建了18个市公司、116个分公司组成的网络，覆盖5万多个乡村，数千销售人员深入学校为广大师生家长服务；在重庆、贵州、云南等地建立了服务中心；面对全国市场，在北京设立了拓展中心。

公司拥有向小学及初中发行非政府资助教材的独家发行权，亦为四川省小学及初中政府资助教材之总供应商。总的来看，公司在四川省内的发行渠道处于垄断地位。

旗下11家图书出版单位、14个报刊品牌打造内容产业精品力作；覆盖全省的150多家零售直营门店、114家分公司组成的教育征订网络、遍布全国一线城市的800多家商超网点构建了强大的实体销售网络；建立了以成都、北京、无锡为基地的全国性物流配送网络，为线上线下业务的高速发展提供支撑；印制业务和印刷物资销售位居西南地区龙头地位；在巩固传统出版发行领域核心优势的同时，打造了文轩网、九月网及中国出版发行交易云平台，已成为全国出版物电子商务领域的领先品牌，推动国内出版发行业的升级转型；研发了国内领先的“优课”数字教室，打造了四川省教育资源云平台，是中国教育信息化的主要推动者。

4、电力生产与供应板块（1）电力生产与供应板块总体情况

发行人电力生产与供应板块经营范围：能源资源的开发利用；电网、电源的投资建设及运营管理；新能源的投资建设及运营管理；天然气、煤层气、页岩气开发利用及管网的投资建设及运营管理；其他需政府出资引导的能源项目投资建设及运营管理。发行人电力生产与供应板块主要为一家子公司：四川省能源投资集团有限责任公司。

近三年及一期，电力生产与供应板块主营业务收入分别为92.54亿元、66.46亿元、70.35亿元和10.51亿元，2015-2016年呈现逐年下降趋势，主要系经济形势不好，用电量下降所致，2017年有所上升。

（2）电力生产与供应板块经营情况

经营模式

公司为四川省重大能源基础设施项目进行建设和管理的国有大型企业，其电力生产与销售的经营模式包括：1、水电投资经营，包括水电站与电网的投资、建设、经营、维护及收费管理业务，目前为公司最核心业务及收入利润的主要来源，主要由下属子公司四川省水电投资经营集团有限责任公司与四川西部阳光电力开发有限公司进行水电业务的投资经营。2、风电投资经营，包括风力发电项目的投资、建设及营运管理，能投集团拟建拉马风电场与鲁南风电场两个风电项目，总装机容量为9.90万千瓦，由下属子公司四川省能投风电开发有限公司投资经营。3、垃圾发电投资经营，包括垃圾发电项目的投资、建设和营运管理，能投集团在建项目自贡垃圾发电项目和拟建项目广安垃圾发电项目，装机容量都为2.4万千瓦，由下属子公司四川省能投华西生物质能开发有限公司投资经营。

在发电业务方面，公司收入实现了较为稳定的增长，主要因为随着四川省地区经济的不断发展、公司对地方电力企业整合力度的加大及能投集团电力资产规模的不断扩大。随着售电量的逐年增加，公司售电收入也呈稳步增长趋势。

公司的发电主要采用水电、风电和垃圾发电三种模式。电力供应给居民生活用电、非普工业和大宗工业为主，用电结构稳定。

产销区域

公司电力机组主要分布在嘉陵江流域和涪江流域。

目前，发行人嘉陵江流域电站发电主要送往嘉陵江流域周边的南充、广安等地区。发行人涪江流域供电区域主要分布于川南、川东、大凉山和川北等地区，网内用电负荷以居民生活用电、非普工业和大宗工业为主，用电结构稳定。公司正在进行农村电网的改造，以扩大覆盖区域，降低输电损耗。

主要发电情况

Ⅰ、发行人嘉陵江流域电站情况

截至2018年3月末，发行人在嘉陵江及渠江流域已正式建成投产的金盘子、桐子壕、金银台、新政、金溪、小龙门、凤仪、沙溪、苍溪等9个梯级电站，9个梯级电站共29台发电机组，合计电力机组总容量80.50万千瓦，合计库容量9.92亿立方米。

公司嘉陵江流域三年及一期水力发电业务主要经济技术指标

公司嘉陵江流域电站近三年发电量基本保持稳定，2015年完成发电量31.46亿千瓦时，较2014年增加2.38%；2016年完成发电量25.35亿千瓦时，较2015年下降19.43%;2017年完成发电量31.02亿千瓦时，较2016年增加22.37%。尽管水电站容易受自然气候影响使公司发电量出现一定波动，但随着公司水电管理经验的不断成熟，公司的设备利用小时数一直保持在较好水平，为水电经营的稳定进行提供了有力的保障。

Ⅱ、发行人涪江流域主要电厂电站的情况如下表所示

发行人涪江流域近三年及一期主要电厂电站情况

单位：万千瓦、亿千瓦时、小时

注1:上表中平均销售电价与平均外购电价为含税价。

2:权益装机容量主要为发行人参股上市公司长江电力股份有限公司取得的权益装机容量；发行人参股三峡金沙江云川水电开发有限公司取得的乌东德、白鹤滩两座大型水电站的权益装机容量。

发行人自有发电站装机容量较小，除姜射坝水电站、桑坪电站及杨柳滩电站外，全部为装机容量在5万千瓦以下的小水电站，自发电量无法满足全部供电需求，下属电力企业的供电电力需从国家电网、南方电网和周边小水电企业购买，再供给自有供区。

近三年一期，平均外购电价分别为0.3844元/千瓦时、0.3665元/千瓦时、0.3659元/千瓦时和0.4104元/千瓦时；平均售电价格分别为0.6536元/千瓦时、0.6476元/千瓦时、0.5443元/千瓦时和0.6161元/千瓦时。

在电价政策方面，发行人销售电价的审批权均在当地政府的物价管理部门。在节能减排和支持可再生能源发展的政策支持下，发行人各子公司所在的当地政府的物价管理部门均大力支持、积极协助各子公司的上调销售电价。销售电价的提高消化了电网电价调整引起的购电成本的增加。

作为四川省地方电网建设经营主体，发行人不断推进农网改造升级及无电地区电力建设工作。2017年，新建电网长度564公里，新建变电站80兆伏安。

发行人电网建设、运行基本情况

行业地位：

发行人是经四川省政府批准成立的国有独资大型一类企业，是四川省水电、风电、质能发电等能源投资建设和营运主体，是四川省地方电力系统农网、城网、缺电县和农村电气化建设项目的总业主。四川省政府授权发行人对113家地方电力企业实施清产核资、产权界定工作，产权改革完成后，发行人供电区域面积占全省的75%以上，主要分布在中小城市和广大农村，供电区域覆盖面较广，发行人基本控制了全省地方电力的输电和配电，在供电区域上具有一定的专营优势。

从四川省的情况看，国网控制的市场份额占25%，主要集中于中心城市和工业集中区；地方电网控制市场份额为75%，主要集中于省内大部分地、市、州、县级城市和农村地区。在地方电网市场中，由于历史原因，各地、市、州、县的电力公司都是处于孤网运行，形成一个个独立的小供区。

公司作为作为四川省地方电网市场投资建设主体，负责专项资金的下拨、项目的实施、专项贷款的统一归还等，通过专项资金的下拨对113家企业形成长期债权投资。四川省政府为了加强对还款资金的管理，授权发行人子公司水电集团对113家企业通过债权转股权方式进行整合。2011年11月30日，四川省发改委《关于农村电网改造升级工程省级项目法人实施范围的通知》（川发改能源函[2011]1541号）划定，公司负责的农网升级改造升级工程实施范围重新划定为29个县。目前，已有26个县完成产权改革重组工作。未完成产改的县有峨边、长宁、冕宁三县。已确认产权资产122.94亿元，占国家以债权形式投入113家企业的农网建设和改造基金总额192.44亿元的63.88%。包括四川省水电投资经营集团宜宾长源电力有限公司、四川永安水利电力股份有限公司、四川省水电投资经营集团兴文电力有限公司、四川省水电投资经营集团昭觉电力有限责任公司、四川省水电投资经营集团筠连电力公司、四川省水电投资经营集团资中龙源电力有限公司、四川水电集团屏山电力有限公司、四川省水电集团高县电力有限公司、金洋电力开发有限责任公司、四川省水电投资集团青川电力公司、四川省水电投资集团德格电力公司、四川省成都市官仓电力公司、平武县电力公司、开江县电力公司、四川省水电投资经营集团美姑电力有限公司、达州市电力公司、长宁县电力有限公司和珙县电力有限公司等。同时，四川五家电力类上市企业也在其公告中明确了水电集团作为农网资金投资人的身份。目前水电集团正积极与地方政府、地方电力公司进行协商和谈判，逐步推进其他地方电力公司的产权界定工作。

截至2018年3月末，公司涉及地区111个县的113家企业，政策性农网资产共计249.26亿元，其中已确权债权资产为146.85亿元，确认的股权价值为34.69亿元；待确权债权资产为67.72亿元，累计计提资产减值准备19.96亿元。

截至2018年3月末，发行人已经完成了28个县地方电力公司的产权改革工作。目前发行人供电区域主要分布于川南、川东、大凉山和川北等地区，辖区内用电户达323.50万余户，其中居民用户约298.86万户，覆盖人口1,181.06万人。随着电网的完善，覆盖用户数将进一步提升。

5、发行人其他收入

发行人其他收入包括水务经营收入、矿业经营收入、旅游收入、金属材料经营收入、木材经营收入等，其他收入占总营业收入的比例不超过10%。经营主体包括四川省水务投资集团有限责任公司、四川省矿业投资集团有限责任公司、四川旅游发展集团有限责任公司、四川省有色科技集团有限责任公司、四川省成都木材综合厂等下属子公司。

近三年一期，发行人其他营业收入分别为62.30亿元、28.37亿元、54.15亿元和14.48亿元，其在营业收入中占比相对较小，分别为5.22%、2.02%、3.18%和4.74%。

九、发行人所处行业的基本状况（一）交通设施运营及建设板块

1、铁路建设及运营（1）行业现状

铁路作为国家重要基础设施、在统筹城乡和区域发展中肩负重大责任。随着我国国民经济的快速发展和人民生活水平的日益提高，我国高速铁路的建设全面展开。

旅客运输：根据国家铁路局《2017年铁道统计公报》，全国铁路旅客发送量完成30.84亿人，比上年增加2.70亿人，增长9.6%，其中，国家铁路30.38亿人，比上年增长9.6%；全国铁路旅客周转量完成13,456.92亿人公里，比上年增加877.63亿人公里，增长7.0%，其中，国家铁路13,396.96亿人公里，比上年增长6.9%。

货物运输：全国铁路货运总发送量完成36.89亿吨，比上年增加3.57亿吨，增长10.7%。其中，国家铁路29.19亿吨，比上年增长10.1%。全国铁路货运总周转量完成26,962.2亿吨公里，比上年增加3,169.94亿吨公里，增长13.3%。其中，国家铁路24,091.70亿吨公里，比上年增长13.2%。集装箱、商品汽车、散货快运量比上年分别增长47.9%、58%和9.3%。

2017年全国铁路固定资产投资完成8,010亿元，投产新线3,038公里，其中高速铁路2,182公里。路网规模：全国铁路营业里程达到12.7万公里，比上年增长2.4%。全国铁路路网密度132.2公里/万平方公里，比上年增加3.0公里/万平方公里。其中，复线里程7.2万公里，比上年增长5.4%，复线率56.5%，比上年提高1.6个百分点；电气化里程8.7万公里，比上年增长7.8%，电化率68.2%，比上年提高3.4个百分点。西部地区铁路营业里程5.2万公里，比上年增加1,663.5公里，增长3.3%。

铁路建设投资大、建设期长、回报期长。我国铁路建设投资在每公里1亿元左右，单线铁路建设通常需要2至4年，而收益回报的周期更长。目前我国铁路回报率每年不到6%，就一条客运专线按现有客流量以及运营收入减去成本进行测算，投资回报年限需要20年甚至更长时间。就单个项目来看，收益依赖于运量及修建里程长度，从四川经验看，地方铁路的修建里程要超过40公里、年运量保证500万吨以上才能保持不亏。由于铁路建设投资具有投资大、建设期长、回报期长的特点，因而要求业主的主权投资比例要高，而负债或长期负债的比例必须有所控制，这就决定了发行人需要获得财政的持续性注资，或者要求发行人有其他经营业务产生的利润来源。

（2）行业前景

按国土面积和人口计算，我国铁路发展相对滞后，近年来，我国加大了对铁路建设的投资，到2017年，全国铁路营业里程将达到12.7万公里，其中高速铁路2.5万公里，西部铁路5.2万公里，复线率和电气化率分别达到56.5%、68.2%。以高速铁路为骨架、总规模5万公里的快速铁路网基本建成，总规模7万公里的区际大能力通道布局成网，繁忙干线实现客货分线运输。

“十二五”期间铁路投资2.8万亿元，比“十一五”期间的1.98万亿元，增长41.4%。“十三五”期间，铁路固定资产投资规模将达3.5万亿至3.8万亿元，建设新线3万公里。至2020年，全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路达3万公里。

（3）行业竞争分析

近年来，中国铁路尤其是高铁在国内迅速发展，令世界瞩目。截至2014年末，中国铁路运营里程突破11万公里。其中高铁里程突破1万公里，在建规模1.2万公里，使我国成为世界上高铁运营里程最长、在建规模最大的国家。一方面是中国铁路技术装备水平及施工技术的日益提高。另一方面，铁路作为低能耗、大运力的“绿色运输”方式被越来越多国家所重视，中国铁路的施工、技术实力与众多国家铁路建设需求不谋而合。

铁路投资大、建设期长、回报期长也是客观事实。我国铁路建设投资在每公里1亿元左右，单线铁路建设通常需要2至4年，而收益回报的周期更长。目前我国铁路回报率每年不到6%，就一条客运专线按现有客流量以及运营收入减去成本进行测算，投资回报年限需要20年甚至更长时间。就单个项目来看，收益依赖于运量及修建里程长度，从四川经验看，地方铁路的修建里程要超过40公里、年运量保证500万吨以上才能保持不亏。

发行人是四川省第一个挂牌运营的省级专业性产业投资公司，在相关政策上有独具的优势，包括政府持续注资；支持公司通过发行铁路债券、安排国债以及协调政策性贷款等融资方式筹集铁路建设资本金；省政府根据铁路建设项目情况给予一定年限的贷款贴现支持；政府支持对公司的税收返还政策，以充实资本金；土地、矿产资源开发，将铁路沿线有增值空间的土地按铁路建设的征地拆迁补偿标准征用后交铁路投资集团公司开发经营，增值部分用于铁路项目建设；将铁路沿线的部分煤炭、金属等矿产资源配置给铁投公司开发，收益用于充实资本金和弥补经营性亏损；补偿机制，支持在财政资金、政府所有的土地、矿产和旅游等资源的开发收益中给予一定的补偿，支持分享政府指定项目给受益市、县带来的收益。

2、公路建设及收费（1）行业现状

现代交通是由公路、铁路、水路、航空、管道等五种运输方式构成的综合运输体系，其中，公路交通在综合运输体系中占主导地位。公路交通作为最广泛、最普及的运输方式，在综合运输体系中具有基础性、先导性的作用。高速公路是现代经济社会重要的基础设施，是现代化交通的重要基础，是国防、经济和政治发展的重要纽带，受到国家产业重点政策扶持。在我国，公路客运量、货运量、客货周转量等方面均遥遥领先于其他运输方式的总和，高速公路已成为我国经济持续稳定快速发展的重要保障。

近年来公路建设投资与通车里程增长较快

2017年末全国公路总里程477.35万公里，比上年增加7.82万公里。公路密度49.72公里/百平方公里，增加0.81公里/百平方公里。公路养护里程467.46万公里，占公路总里程97.9%。

2013-2017年全国公路总里程及公路密度

资料来源：交通运输部

2017年全年完成公路建设投资21,253.33亿元，比上年增长18.2%。其中，高速公路建设完成投资9,257.86亿元，增长12.4%；普通国省道建设完成投资7,264.14亿元，增长19.5%；农村公路建设完成投资4,731.33亿元，增长29.3%，新改建农村公路28.97万公里。据《国家高速公路网规划》，目标是2020年国家高速公路达到8.5万公里，并为适应新时期公路交通发展的要求，加快与国家高速公路网相协调，交通运输部制定出台了《国家公路运输枢纽布局规划》，该规划将与国家高速公路网共同构筑全国便捷、高效的公路快捷运输网络。目前，我国的公路运输枢纽总规划数为179个，其中12个为组合枢纽，共计196个城市。

公路客货运流量和周转量稳定上升

根据交通运输部《2017年交通运输行业发展统计公报》，2017年全年完成营业性客运量145.68亿人，比上年下降5.6%，旅客周转量9,765.18亿人公里，下降4.5%。完成货运量368.69亿吨，增长10.3%，货物周转量66,771.52亿吨公里，增长9.3%。

2017年末，全国开通客运线路的乡镇比例为99.12%，开通客运线路的建制村比例为95.85%，建制村通车率比上年提高0.48个百（2）公路行业前景

四川省于1990年开工建设并于1995年建成第一条高速公路（成渝高速公路）后，近十多年取得了飞跃性的发展，截至2014年四川高速公路总里程达到5,544公里，居西部第一。由于历史原因，西部高速公路的建设与中东部地区相比，存在明显的差距，密度仅为东部地区的三分之一。

四川是我国西部的经济大省，面积居全国第五，人口居全国第三，是西部大省，在人口、经济总量、工业总产值、粮食生产总量以及社会消费品零售总额等方面，一直位居西部12省市区首位，占比在四分之一以上。2002-2011年，四川GDP增幅均高于10%，2014年全年全省实现地区生产总值3.01万亿元，增长8.8%左右；地方公共财政收入3,058.5亿元，增长9.8%；完成全社会固定资产投资2.36万亿元，增长12.0%；社会消费品零售总额1.17万亿元，增长12.7%。

根据四川省交通运输厅的统计数据，2014年全省公路客运量为126,691万人，旅客周转量为6,300,265万人公里,分别累计较去年同期增长2.05%和5.15%；全省公路货运量为142,132万吨，货运周转量为15,105,064万吨公里，分别累计较去年同期增长-6.30%和18.64%。

四川省“十一五”至2020年交通运输量的预测表

资料来源：四川省“十一五”及2020年综合交通体系发展规划

现有的高速公路不论是数量，还是服务水平，都远不能适应发展的需要。一是高速公路出川通道仍然不畅，目前仅有8条出川通道，纵贯南北、横穿东西、通江达海的高速公路运输大通道尚未形成，离西部综合交通枢纽的发展要求尚有很大的距离；二是高速公路总量不足，未形成网络，高速公路的密度仍然偏小，高速公路的规模效益远处未得到发挥，必须加快发展。

3、航空业（1）行业概述

2017年，在世界经济增速放缓，国内经济下行压力较大的情况下，民航主要运输指标继续保持平稳较快增长。

2017年完成旅客运输量5.52亿人次，比上年增长13%，旅客周转量9,513.04亿人公里，增长13.5%。其中，国内航线完成旅客运输量4.96亿人次，增长13.7%；港澳台航线完成旅客运输量1027.0万人次，增加4.3%；国际航线完成旅客运输量5,544.2万人次，增长7.4%。

完成货邮运输量705.8万吨，比上年增长5.7%，货邮周转量243.5亿吨公里，增长9.5%。

民航运输机场完成旅客吞吐量11.48亿人次，比上年增长12.9%。完成货邮吞吐量1,618.5万吨，增长7.2%。

2017年末共有颁证民用航空机场229个，比上年增加11个，其中定期航班通航机场228个，定期航班通航城市224个。

2017年旅客吞吐量达到200万-1000万人次的通航机场有26个，比上年增加5个，年旅客吞吐量达到1,000万人次以上的有32个，增加4个。年货邮吞吐量达到10,000吨以上的有52个，比上年增加2个.

2013年民航局连续推出多种举措和新规，以解决广大公众关注的航班延误问题。八大机场航班出港起飞准点率同比去年有了大幅度提高。根据“飞常准”提供的最新统计数据。2013年下半年较去年同期，北京首都国际机场出港起飞准点率同比增长率为18.66%（下同），广州白云国际机场5.41%，上海浦东国际机场10.09%，上海虹桥国际机场7.93%，成都双流国际机场12.82%，西安咸阳国际机场33.89%，昆明长水国际机场2.64%。深圳宝安国际机场略降1.28%。

2014年7月23日，民航局出台了《低空空域使用管理规定(试行)(下称（征求意见稿)》此为通用航空产业发展的重要政策。按照“三步走”目标，到2015年在全国推广改革试点，在北京、兰州、济南、南京、成都飞行管制区分类划设低空空域，进一步建立健全法规标准,建设服务保障网点，基本形成政府监管、行业指导、市场化运作、全国一体的低空空域运行管理和服务保障体系。

中国航空市场的竞争格局未变，三大航依旧占有75%以上的市场份额。2014年，受益于原油国际价格“断崖式”下跌，中国大型航空公司的业绩已经逐渐地走出了拐点，三大航空公司年报全部向好。从2014年年报来看，中国国际航空、中国东方航空的最终盈利均实现了大幅增长，净利润增幅分别为15.8%、70.16%；另一方面，由于美元有息负债比率高于其他公司，中国南方航空受人民币兑美元贬值的影响，盈利依旧出现下滑，降幅为-8.72%。因此，随着供需基本面向好和油价低迷，2015年航空业整体形势已然向好，三大航全年业绩同样料好。

（2）行业前景

2016年全球航空业获得强势增长，北美和欧洲航空公司表现最为抢眼，北美地区航空公司财务表现最佳，货运表现不尽如人意，亚太地区航空公司收益落后于北美和欧洲航空公司。2016年全年全球航空票价下降约5%。年均客座率创下新高，推动了财务表现强势增长；与此相反，航空货运方面表现起伏不定，年末货运量仅比年初高出0.5%。载货率为6年来最低，货运收益继续面临巨大压力。

随着供需基本面向好和油价低迷，2017年航空业整体形势依然看好。

（3）竞争格局

经过多年的发展和全行业的重组改革，目前，中国航空运输业已经初步形成了以三大航空公司（国航、南方航空、东方航空）为主导，多家航空公司并存的竞争格局。根据民航局的统计，以运输总周转量计算，2017年三大航空公司的市场占有率之和约为70%以上。

发行人下属公司四川航空以成都、重庆和昆明为基地，在成都时刻占有率排名第二，在重庆排名第二，同时公司拥有16架适宜高原飞行的飞机；且与其他航空公司相比，公司西南地区业务受高铁影响较小，客流量有一定的保证。

因主要业务集中在西南地区，随着西部大开发的进一步推进以及旅游出行需求的进一步增长，预计未来四川航空的旅客周转量有望继续得到提升；同时客座率的不断上升也显示了公司在一定程度上存在运力紧张的情况，随着订购飞机的交付，这一问题有望得以解决，届时运力的提升有利于公司进一步开拓客运市场。

（二）贸易板块

1、行业现状

我国盐矿资源丰富，资源量在6.2万亿吨以上。2006年我国制盐业产能6,900万吨，成为世界第一大产盐国。

根据盐矿资源的不同，盐可分为海盐、湖盐和井矿盐。国内23个省、市、区均有丰富的海盐、湖盐和井矿盐资源，近年来中国原盐行业产能布局发生变化，井矿盐占比逐年提高，自2011年起已超过海盐占比。

我国海盐概况

我国沿海11个省市区（除上海以外）都有不同规模的海盐生产。目前我国有四大海盐生产基地，其中有三个分布在渤海湾沿岸，该地区是我国最重要的海盐生产基地，产量约占全国海盐产量的70%左右，主要包括长芦、辽东湾、莱州湾三大盐区。另一个位于江苏的淮盐产区。2014年海盐产能3,811万吨。

我国井矿盐概况

我国井矿盐主要分布在四川、湖北、江西、湖南、河南、安徽、云南等省区。其生产工艺是通过钻井水溶汲取卤水，进而真空蒸发结晶生产高品质盐，因此又称真空盐。由于井矿盐属工厂化生产，可现产现用，库存少，自由灵活度较大，因而也是以后生产发展扩能的主力。2014年井矿盐生产能力约4,762万吨，产能占全国总产能的47.98%，居三大盐种之首，井矿盐地位日渐重要。

我国湖盐概况

我国盐湖资源十分丰富，青海、新疆、内蒙古及西藏是我国盐湖分布最集中的四大省去，以青海盐湖最为丰富。湖盐作为西北地区的主要用盐，近年来发展较快，产能2014年达到1,350万吨，产能占比13.60%。

2、行业前景

随着经济发展，生活水平不断提高，人们将对食盐的品种提出新的要求，同时，随着产业结构调整和升级，化工业对盐的需求也将有较大增长，这都为盐行业提供了更加广阔的市场。

3、竞争优势

我国井矿盐在原盐中所占比重不断增大，四川作为井矿盐的主要产区，近年来发展规模总量攀升，特色优势明显。四川省盐业总公司是四川食盐生产经营的专营主体，产、运、销已形成网络，营销渠道优势明显。

四川省盐业总公司在十多年食盐专营体制中建立了遍布四川辖区内连锁经营网络的战略实施，积聚了规模经营要素。在建立和管理这些食盐销售网络的过程中，详细搜集当地的市场情况，熟悉当地的零售商状况，对于企业竞争对手，具备很大优势。

资源优势

(下转B143版)